光模块行业在美国受到关注，但投资者应谨慎应对。9月28日，中秋假期后的首个交易日，CPO相关板块暴跌6.56%，净流出资金高达310.86亿。其中，中际旭创下跌9.03%，资金流出30.99亿，新易盛也跌去8.11，流出14.91亿。亨通光电、中天科技与长飞光纤同样遭遇跌停。短短一天内，“易中天”三家企业蒸发的市值高达1700亿元。
这一波动的催化剂是9月25日，四位美国参议员提出了S.5548法案，建议禁止联邦政府采购中际旭创和新易盛等中国企业的光模块，以保障国家安全。这一消息引发市场恐慌，导致主力资金撤离，散户则开始跟进抄底。
然而令人困惑的是，就在两周前，9月11日，美国FCC发布的最终规则中，光模块并未被列入限制名单，包括中际旭创和新易盛在内的企业均未在监管清单上。如此一来，诸多企业在短时间内若同时被置于法案中，令市场产生误解：这不是制裁，而是提案，需通过参众两院及签字才能生效，且有五年的缓冲期，真正影响可及2031年。 qy球友会官网
即便所有环节顺利，五年内光模块行业的发展不可预知。市场之所以下跌，并非因为基本面恶化，而是由于投资者的心理变化。当日有三大利空因素叠加：美国法案的提出、亨通光电的66亿增发引发的市场情绪崩溃，以及甲骨文数据中心因供电审批问题交付延期。这些因素共同作用使得股价急剧下滑。
不少企业在年初表现强劲，如中际旭创和新易盛的股价大幅攀升，筹码沉重，尤其是利用融资举债的投资者。当前，新易盛融资余额达207.6亿，中际旭创则超过330亿。这些“借来的”资金在市场波动中快速流失，而散户也开始反向入市。
尽管股价波动，中际旭创上半年营收417.78亿，同比增长182%；新易盛也增长至209亿，利润达75亿，同比增长91%。中际旭创的订单量已排至2027年，客户发货计划细化。 qy球友会官网
高盛对A股的目标价为2645元，现市价却仅815元。该报告中高盛逐条驳斥市场对800G和1.6T新进入者的担忧，认为原材料供给的限制与技术迭代的快速性将缓和竞争。即使CPO替代可插拔模块，市场空间仍然巨大。
最终，市场是否应割舍这些投资，尚无确切答案。但值得思考的是，9月28日撤出的310亿资金中，有多少是真实看空光模块的，多少只是出于节前的谨慎？资金在紧急时刻选择撤离，未必代表公司基本面变坏，而是规避风险的策略。
现阶段，该法案仍处于提案阶段，五年过渡期及豁免机制显示，美国也明白短期内依赖中国光模块的必要性。若局势如此，美国何需设立过渡期限？ qy球友会官网
最后，值得强调的是，当前的市场波动更多是基于情绪而非逻辑，此种情绪在短期内往往占据主导地位。面对未来，投资者需清晰自身持有的资产，是稳健的市场领头羊还是盲目跟风的投机品？
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